文/极客君万物皆可跨界，盲目多元化可能作茧自缚。艰难时世里，大佬们赚钱的路子更野了。继网易丁磊养猪后，万科也高调宣布进入养猪界。养猪虽然赚钱，但是养猪这个古老的活计，实际操作起来并不简单，甚至不亚于管理好一家公司或者提升坠落的股价。经济学家马光远直接喊话万科：养猪时机不对，还不如修猪圈。房地产跨界养猪行业能否分一杯羹还待时间的检验，但是家喻户晓的维维豆奶已经在盲目多元化的道路上给出了前车之鉴。上世纪90年代初，“维维豆奶，欢乐开怀！”这句广告词响彻大江南北，借此维维也成为家喻户晓的“国民”豆奶。5月6日，维维股份公告表示，由于涉嫌信息披露违规，证监会决定对公司立案调查。昔日连续十三年荣列同类产品市场综合占有率第一，销售长期位居行业首位，就是这样一家行业龙头，竟然会因为信披违规被查，维维股份究竟经历了什么？01纸终究还是没有包住火，维维自爆信披违规可以说是无奈之举。虽然此次维维股份信披违规的原因尚不明确，但事情并非毫无端倪可寻。相反，维维股份因涉嫌信批违法违规被调查，已多次在合规性上“踩雷”。3月13日，维维股份发公告，计划以1.8亿元购买维维印象城综合开发有限公司部分房地产维维印象城作为自己的新总部。①上市公司正常买卖资产并不是什么新鲜事，但是卖方的身份却有些特殊。后者是维维集团的全资控股子公司，并且维维集团还持有维维股份15.91%的股份，位居二股东之列。不仅如此，在这次交易已经构成关联交易的前提下，交易价格却较账面价值增值31%。于是“火眼金睛”的证监会下发问询函，要求维维股份说明是否存在股东占用上市公司资金的情形，并对房产及交易资金具体情况予以充分披露。意料之外的是，维维股份大方承认了存在股东占用上市公司资金的情形，并声称：年1月至9月公司通过银行电汇方式与维维集团发生资金往来29笔，累计金额为9.44亿元，虽于年11月收回了本金及利息，但期间存在股东占用上市公司资金的情形。值得注意的是，这并非维维股份第一次涉嫌信披违规，早在年，维维股份在二级市场上斥资9.20亿元炒股进而影响公司损益-0.86亿元。也许是这种斥巨资炒股最后还亏钱的“败家操作”实在太过难为情，在达到披露标准时，维维股份并未将事实公之于众。事情到这还远没有结束，魔幻现实主义会再教导我们一次，别太天真。4月30日，在年报披露最后时刻，维维股份顺带甩出了《关于前期会计差错更正的公告》：会计更正后4年扣非净利润均亏损，连续4年逃税2.07亿元。要知道，年维维股份全年营收50.39亿元，公司扣非净利润亏损.99万元，已经连续第三年为负值。②如此一来的话，本次更正将直接致使公司年、年的净利润也由正转负，加上年，公司扣非净利润将连续5年呈亏损状态。5年前的年6月，维维股份曾创出14.99元/股的历史天价，市值一度高达亿元，此后数年间震荡下跌，现在跌至目前的3元每股附近。从信息披露、内控机制的合规性，及上市公司与大股东间关联交易的公允合理性等方面相继暴露各种问题，再到今天一落千丈的股价，豆奶大王真的跌落神坛了。02作为中国最大的、上市20年的豆奶企业，维维股份的低谷源于子公司枝江酒业亏到露底裤。年10月，维维股份斥资3.48亿元买下枝江酒业51%的股份，正式染指枝江酒业的未来布局。2年之后，年，枝江酒业以营收19.99亿元迎来高光时刻，实现营业收入接近20亿元，净利润1.4亿元，进入中国白酒行业前十、湖北第一的位置。好巧不巧的是，限制三公消费、酒驾入刑以及酒鬼酒引发“塑化剂”事件震荡整个白酒行业，枝江酒业也免不了苦受波及。谁也没有想到的是，年枝江酒业被曝以食用酒精勾兑冒充纯粮酿造酒，公司从此走进下行通道。数据显示，年-年枝江酒业营收从15.59亿元降至8.46亿元，净利润从1.78亿元跌至0.22亿元，无论是营收还是净利润都像极了抛物曲线的右半段。年，整个白酒行业周期逐渐回暖，枝江酒业却未能抓住“复兴”的机会。曾经这个泛全国化白酒品牌迅速跌落为一家区域白酒品牌。从年枝江酒业迎来首次出现净利润亏损开始，年、年净利润亏损规模继续扩大，分别净亏0.37亿元和0.86亿元，像极了抛物曲线的左半段。维维股份收购的枝江酒业近几年业绩连连滑坡，除了宏观的客观因素影响外，当然还有一个重要因素就是自身原因。作为业外资本首次深度介入白酒企业日常经营和管理，维维股份实在没有太多的经验，相反却走了不少弯路。从年至年的5年时间里，枝江酒业高层人事震荡不断。先是主管销售的“二号人物”曹生武退居二线，企业灵魂人物蒋红星退隐。继而维维集团创业元老曹荣开，从集团副总位置出任枝江酒业总裁和法人，接手前任陈红卫（陈任职不到3年），可在任职30个月，又将帅印交给老部下张春雷。紧接着，张春雷被派到枝江酒业的首任总经理，扮演“救火队长”。高管更迭频繁，冥冥之中给枝江酒业划上一个暂时难以解开的魔咒。然而市场没有给予维维股份太多的试错时间，枝江酒业不得不为前者的试错成本买单。在白酒产品市场中，五粮液、泸州老窖、洋河和古井贡酒等酒企分别占比70%浓香型产品市场。主打浓香型白酒的枝江酒业，内忧外困之下只能只能夹缝中求生，其销售区域不停萎缩，产品市场亦遭遇大型酒企的围剿。早在年，枝江酒业产品就已经覆盖全国18个省市。但是到了年，枝江酒业在传统优势的华中地区，业绩下滑45%。从产能上也可以印证这一点，年和年，其设计年产能和实际年产能分别为8.5万吨、3.5万吨，都没有达到饱和的状态。③年，枝江酒业成为上市公司的“包袱”。截至年底，公司累计计提枝江酒业商誉减值准备0.69亿元。收购的是金瓜，还是地雷，需要时间来慢慢检验。于维维股份而言，目前看，枝江酒是这颗雷的后遗症也正在显现。03枝江酒业的亏损只是一个缩影，但是酒类业务成业绩痛点却直指维维股份多元化版图的全面溃败。再往后退个20年光景，维维股份上市之初的发行价还有每股10.28元，如今市值已经从当初的66亿跌到了目前的51亿左右，足足缩水七成。这意味着，“逆水行舟”的维维股份一直在“不进则退”。原因又是什么呢？抛开维维股份自曝枝江酒业4年逃税导致的母公司连续五年亏损外，从近三年来的非经常性损益项目金额高居不下，也能推导出多年亏损的状态。根据财务报表显示，年-年，该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-1.03亿元、-万元、-.99万元；同期，非经常性损益项目高达1.77亿元、.05万元和.59万元。具体来看，在年-年的非经常性损益项目中，金额最大的一项均为非流动资产处置损益。以年为例，维维股份转让贵州醇股权收益万，处置贵州醇部分闲置土地收益万，处置固定资产收益万，处置生产性生物资产万，处置土地收益万，子公司注销股权收益37万。④换而言之，近年来维维股份一直在卖资产补贴家用，但是对于家大业大的它而言此举无异于言杯水车薪。回到贵州醇，它是维维股份进军白酒领域的另一个注脚，年，维维股份出资3.57亿元持股贵州醇酒业51%的股权。然而自年开始，维维股份白酒板块营收就持续下滑。年-年间，贵州醇亏了接近1.5个亿。⑤年，已经被白酒拖累的喘不过气的维维股份把贵州醇卖给了当时的大股东维维集团，才有了片刻的喘气机会。抽丝剥茧维维股份的白酒业务版图，可以说维维股份对白酒情有独钟。其实，早在年，维维股份就开始涉足白酒领域。当年维维股份以万元的价格收购江苏双沟酒业38.27%的股权。收购完成后，维维股份再次增资双沟酒业成第一大股东。值得一提的是，初来乍到的维维股份在年将双沟酒业转让给了宿迁市国锋资产经营有限公司，取得2.1亿元的净收益。也正是维维股份在投资双沟酒业上尝到甜头，坚定进军白酒领域的种子就此埋下。但它似乎忘了，双沟酒业的投资具有巧合性，巨大的收益也并非出自维维股份独到的眼光，贵州醇、枝江酒业就能说明这一点。成立于年，以豆奶起家的维维股份，在成立之初主打豆奶产品，其一直在市场上畅销多年，6年之后成功登陆资本市场。上市之后，维维股份就像着了魔一样，除了主营维维豆奶之外，开始广泛涉猎乳业、房地产、白酒、生物制药、茶业、煤矿、粮油、茶业等多个领域。然而，维维股份在自身主业并不稳固的情况下，就盲目布局自己不擅长的领域，其结果自然不会一帆风顺，甚至可以用艰难来形容，这就解释了为什么上市20年市值还缩水了。年，维维股份表示要收缩战略版图，聚焦主业，从“买买买”开启了“卖卖卖”模式。可悲的是，甩掉了诸多的包袱后，“一身轻松”的维维股份开始专注于主业发展。问题是，疯狂跨界不但未让公司出奇制胜，也消耗了公司大量的精力导致拱手让出豆奶粉市场。疫情是个放大镜，也是所有企业的“修罗场”。今年一季度，维维股份的营业收入同比下降了30.52%，其中，粮食初加工产品收入减少2.2亿，白酒收入减少0.8亿，饮料收入减少0.5亿。留给维维股份的日子却不多了。年，维维豆奶销售额飙升到了13亿，市占率一度达到七成，此后连续十多年时间都位居国内豆奶品牌的首位，可谓是名副其实的“豆奶之王”。13年过去了，如今股价“跌跌不休”的维维股份，也许再难开怀了。
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