越是调整期，越是整合的窗口期？
在商业、市场化时间并不算长的近三十年，白酒繁荣过程中经历了三次调整，每一次调整过后都将为产业带来更健康的发展动力。按照智邦达咨询机构董事长张健的观点，这三次调整分别发生于年、年和年。年全球金融危机导致宏观经济下行，影响白酒需求；年限制三公消费政策出台，白酒需求断崖式下降；年疫情爆发，消费场景及空间被抑制，白酒强分化加剧。可以简单理解为，每一次调整，都是因为需求受到抑制，产业上游却在抓紧时间进行结构重塑，也即分化加剧，其中最大的推手便是资本。今年最火的莫过于华润系了，在其受让金种子股权后，已于近期敲定受让贵州金沙酒业有限公司51%的股权，成为金沙酒业第一大股东，将“资本”一词再放上白酒的风口浪尖之上。尽管业外资本进军白酒市场早已不是新鲜事。从年开始，资本“围猎”茅台镇、进军白酒的消息不时见诸各类媒体。有数据显示，来自房地产、金针菇、家电等行业的业外资本纷纷开始“饮酒”。对于企业而言，寻求资本方面的战略合作，也是企业突破发展的变革之路。一方面是资本将目光聚焦白酒行业，一方面是白酒企业向资本发出合作信号，在这种情况下，资本进军白酒企业就成为顺应行业发展的大势。在新一轮白酒分利浪潮，资本起到了推动历史的左右。出逃、铩羽而归的企业众多，也不乏有华润、复星、江苏综艺，以各自的方式入局白酒。他们在潮水退却之后，依然屹立。依靠收购整合，掀起了行业的新一轮调整期。作为资本入酒的三巨头，华润、复星、江苏综艺所到之处便是新闻头条，纷飞的新闻背后，却是产业在调整期向上发展的象征。本文由XN知酒原创未经授权不得转载文知酒团队（ID：XNzhijiu）值班编辑
小知华润+汾酒/景芝/金种子/金沙“中国帝亚吉欧”头号选手据媒体报道，华润系已于近期敲定受让贵州金沙窖酒酒业有限公司51%的股权，成为金沙酒业第一大股东，该收购案预计在8月进入公示期。据企查查显示，金沙酒业成立于年，由宜昌财源投资管理有限公司持有%股份，而宜昌财源投资是宜昌宜化投资管理有限公司的全资子公司，后者由湖北宜化集团全资拥有。年，金沙酒业党委书记、董事长张道红曾公开表示，未来将引进战略投资，加速金沙酒业发展，引得各路资本闻风而动。而在今年3月28日，湖北宜化集团有限责任公司退出金沙酒业股东序列。从这个层面来看，华润入住金沙酒业并非空去来风，环顾华润近年来的“饮酒”之路，增添了不少真实性。提及华润系，首先想到了啤酒、医药。但事实上，在白酒这一巨大消费产业上，华润早已布局多年。实际上，华润涉足白酒板块要从年说起，赶上了山西汾酒国企混改的首发列车，在山西汾酒的改制过程中以51.6亿元人民币价格获得山西汾酒11.45%的股权，成为山西汾酒的第二大股东，并为企业带来超过7倍的投资回报。年8月，距离第一次“饮酒”已过去三年，华润收购景芝的消息再次传来，华润酒业与鼎晖投资、景芝酒业分别持股40%、40%和20%，三方共同持股掌控景芝白酒。今年2月16日华润战略投资金种子的消息公布，金种子酒股价拔地而起，多日涨停，一度摸高至32.88元/股，最高涨幅超30%。7月华润高管正式进驻金种子，意味着华润系正式接管金种子。从目前来看，华润酒类板块已囊括啤酒、白酒、红酒；在白酒板块就已集结了清香、馥合香、芝麻香。显而易见，华润的发展目标，都指向了中国版“帝亚吉欧”。若此次收购金沙酒业成功，再得到酱香加盟，华润系白酒版图也将进一步扩充。酒业上演并购版“三国演义”晚于华润布局的复星系，从未放弃过“染指”白酒的念头。早在年，复星集团董事长郭广昌就表达过对酒业的野心：“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”在年10月，复星系企业以25.52亿，拿下金徽酒38%的股权；当年12月又以45.3亿元的“抄底价”获得舍得酒业70%的股权。有趣的是，在舍得寻找资本“结缘”时，华润也曾是“理想对象”之一，只是最终看着舍得与复兴牵手离场。今年5月，网传复星集团已经完成对夜郎古酒业的投资，若消息属实，这将是复星系涉足的第三家白酒企业，但到目前为此，此事仍未尘埃落定。但可以肯定的是，复星的“饮酒”之路仍在继续。复星掌门人郭广昌多次亲自参与市场调研，并在公开场合表露扩大酒业版块的意图:”中国白酒行业是一个很有潜力和发展前景的行业.从金徽酒到舍得酒，复星系在白酒板块的战略是要一步步做大做强，做成百年基业。”与复兴集团从啤酒转白酒不同的是，江苏综艺集团可以说是从白酒身上赚到了酒业的“第一桶金”。年，当时的宿迁洋河酒厂面临困境，需要引进战略投资者。在这危难的时候，昝圣达携旗下南通综艺、江苏高投入驻。年洋河股份上市后，通过投资洋河获得1倍收益。自此后，昝圣达对白酒的热情越来越浓烈，收购之路也随之展开。年7月17日，江苏综艺集团从维维股份手中收购贵州醇酒业有限公司81%的股权。年1月洋河股份主管销售的副总裁朱伟离职，同年2月朱伟入职贵州醇酒业。曾在洋河任职20年的朱伟销售能力也确实了得，一年时间就已经把贵州醇做到从亏转盈，今年据悉已利税过亿。年8月4日，江苏综艺以4.61亿元入主湖北枝江酒业。年9月15日，江苏综艺所属江苏三际投资及贵州醇酒业收购泸州蔺郎酒业集团。年11月15日，贵州醇酒业收购贵州青酒集团。经过以上几次收购后，目前综艺集团旗下白酒板块已集齐了清香型+浓香型+酱香型三大核心香型白酒。朱伟也曾在社交平台上表示：“贵州醇的发展方向是成为中国版的帝亚吉欧，公司内部的发展目标是10年做到亿”华润、复星和江苏综艺，成为除产业资本外备受
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