酱酒，用行业8%的产能，占据了26%的销售额和39%的利润（年数据）。这样的风口，足以让资本蜂拥而入，事实也正是如此。在产业层面，老牌酱酒在扩充产能，浓香酒企及行业外资本，更是如过江之鲤，纷纷“染酱”。
资本的加持，无疑会加速产业的发展，但是资本的逐利本性，也在一定程度上增加了市场的“不稳定”因素。今天市场的热度，或许就是未来市场的冰度。君看十年前的酱酒热，依旧是有无数资本高调入局，最终，却多数落得低调出局的落寞。历史轨迹，对未来的趋势，或许有几分借鉴作用。
时间倒溯十年，彼时中央和各地相继出台“禁酒令”，导致白酒行业一片萧索，很多业外资本纷纷入局，准备“抄底”。其中最有名的，当属娃哈哈，联想和天士力。
娃哈哈：投资亿，玩个“雷声大雨点小”
卖水特牛的娃哈哈，不差钱，年，娃哈哈宣布和茅台镇金酱酒业合作，共同成立了茅台镇领酱国酒业公司，随后推出品牌“领酱国酒”。同期，除了金酱酒业，娃哈哈还与当地十余家酒企达成初步合作意向，希望凭借其资金和网络优势，销售白酒和红酒产品，还曾计划要在茅台镇建设一个亩的白酒工业园。当年的宣传中，前期投入的资金就高达亿元，绝对的大手笔。
可惜的是，浪花淘尽英雄，寄以厚望的“领酱国酒”至今在市场上仍然默默无闻，网上数据显示，年、年领酱国酒公司销售收入分别为万元、万元。截止年，白酒工业园也没有任何消息。至年，当年6月刚刚成立的顺平县华江商贸收购娃哈哈宏振投资所持的80%股份，而茅台镇领酱国酒业也更名为茅台镇华领国酒业。领酱退出，园区未建，娃哈哈的巨额投入，妥妥的是过把瘾，玩个寂寞。
不过在年，娃哈哈通过对茅台镇领酱国酒业销售公司、宏振酒业销售公司股份的控股，转型为以“委托加工+销售”的轻资产模式，娃哈哈的酱酒热情，依旧没有熄灭，只是发展至今，属于娃哈哈的酱酒浪花，依旧不见。年8月，在京东、天猫、淘宝三家平台上，只有天猫有一款“领酱酱酒”的信息，单瓶售价不到元。
联想：21亿投资套了10年，擎等着回本
年，联想控股以1.3亿元入主武陵酒成为第一大股东，年联想控股出资1.89亿元，占股94.5%，成立了丰联酒业控股集团有限公司，从—年，联想控股以及丰联酒业通过一系列的收购，以总计约21亿元的成本先后收购了河北乾隆醉（板城烧锅酒）、安徽文王贡酒以及山东孔府家酒。不过羽翼虽多，实力却不强，几个品牌的业绩和品牌商誉都没有实现预期的增长。
至年，丰联酒业以13.99亿元（股份+现金）的价格卖给了老白干酒业。但是这次联姻，除了老白干股价在“白酒热”下有上升，各品牌业绩都毫无起色。年，承德乾隆醉（板城烧锅酒）销售额5.05亿元，安徽文王贡酒销售额2.97亿元，山东孔府家酒销售额1.48亿元，均大幅低于企业的预期销售。
作为“新伙伴”的老白干酒，这两年业绩放在酒业板块也不够靓眼，虽然在转型高端化，但—年，销售费用分别为8.11亿元、9.64亿元、10.22亿元，在持续增加，销售毛利率分别为62.42%、61.15%、61.47%、64.74%，却几乎没有增长。
如今，即便算上在老白干的股票价值，联想的投入依旧没有“回本”。
海航：当年的“大跃进”也有一杯“怀酒”
年，海航破产无疑是资本市场的大事，不过当年壕情万丈的时候，也热衷“喝酱酒”。年，海航集团以7.8亿元价格收购贵州怀酒（占股60%），希望将其打入全国酱香型白酒市场前三名，并计划再年上市。不过当年的豪言有多壮，今天看着就有多“装”。
入主怀酒后，海航也曾利用自身渠道资源给予了怀酒大力支持，但是其销售一直难有突破。根据网上资料显示，年销售目标仅有1.2~1.5亿元，匆匆数年，不管是进入前三还是上市，无一实现。年初的海航怀酒官微，还以“终于又能买到贵州怀酒啦”为题发文，宣布经过半年你的战略调整，自1月30日期，所有酒品恢复销售，可见前期的销售窘况。
年，国台酒业宣布成功并购怀酒，海航的酿酒之梦，由此结束。
上述三家公司，从公司实力及投入来说，无疑都是资本巨头，但是从结果而言，已经充分说明不是有钱有路就能做好“酱酒”。当然，那几年“喝酒”失败的巨头，不光这些，平安入股红楼梦酒业，维维集团入股枝江酒业、贵州醇，也都悻悻而归。业内也并不是没有成功“染酱”案例，天津的天士力集团，二十年前就开始打造国台酒业，如今经过20年的发展，国台已经是市场认可的酱酒第二梯队成员，产销量俱是不错。
酱（白）酒产业的发展，必须需要资本的助力，但是白酒作为劳动密集型的“重资产”行业，有着着眼于长期的生产周期，对原粮、产区、匠人等因素的高度依赖，还需要品牌广告及公关的持续传播、终端渠道的打通。资本加盟带来的双方管理风格的融合问题，不同行业间的企业文化冲突……任何一环的问题，都可能成为品牌发展的滑铁卢。加上今天的酱酒市场，已经有越来越明显的“马太效应”，这对于新进入的资本而言，无疑不是利好消息。
资本可以解决很多问题，但资本不能解决一切问题。过度“酱酒热”，如果超越了行业可以承受的度，未来必然会留下一地鸡毛，如同股价冲的过高，下行调整的力度也将是猛烈地。
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